今日凌晨，中国证监会官网披露了小米发行CDR(中国存托凭证)招股申请书，据悉，小米已于6月7日通过了在香港的上市聆讯。

　　据小米CDR招股书披露，2018年第一季度，小米收入344.12亿元，经调整经营净利润为16.99亿元。一季度是智能手机行业淡季，业内人士却非常看好小米在未来强劲的增长势头。在全球智能手机市场同比下滑2.9%的情况下，小米手机逆势上涨，出货量达2,800万台，小米模式已在多个国际市场被成功验证。

　　有着“互联网女皇”之称的玛丽-米克尔(Mary Meeker)在2018年的互联网趋势报告中，列出了全球20大互联网公司，小米以750亿美金估值排名全球第14名。

　　作为互联网超级独角兽，小米以其高速增长给资本市场留下了深刻印象。根据艾瑞咨询数据，2017年小米收入为1,146.25亿元，同比增长67.5%，在收入超过1,000亿元且盈利的大型互联网公司中，就收入增速而言，小米已经排名全球第一。

　　招股书披露，截至2018年3月，MIUI月活跃用户超1.9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时。2018年第一季度，小米互联网服务收入为32.31亿元，毛利21.19亿元，毛利率达到了65.58%，毛利占比达到40%，已经超过了智能手机，互联网服务已成为重要获利来源。

　　招股书还显示，小米已建成世界上最大的消费级IoT物联网平台，连接了超过1亿台智能设备(不含手机和笔记本电脑)。2018年第一季度，以及连接设备数量统计，小米在全球消费物联网市场中占比1.9%，领先第二名亚马逊的1.2%。

　　小米将手机的成功经验复制到其它行业，投资或孵化了超过90家专注于发展智能硬件及生活消费产品的公司，构建起了手机周边、智能硬件、生活消费品三层产品矩阵。这些公司切中IoT和消费升级的风口，不仅提升了消费者生活品质，还用互联网的思维促进了传统制造业转型升级，提高了整个社会资源的配置效率，显著提高了全行业创业、创新的成功率。

　　麻省理工学院新媒体行动实验室主任王瑾教授认为，小米是无边际的“协同生态圈”的最佳实践者。“与亚马逊相似，小米建立的是多个伙伴共同形成的开放的生态圈，搭建了一个枢纽型(hub)的生态系统。”他认为，小米的生态系统是无边界的，未来小米拥有无限的可能性：“我期待小米的未来将越来越好，因为它的潜力无穷。”

　　据小米CDR招股书介绍，小米采取了独特的“铁人三项”商业模式：硬件+新零售+互联网服务——把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过高效的线上线下零售渠道将产品交付到用户手中，并持续为用户提供丰富的互联网服务。

　　如今小米商业模式已经全球开花结果。据IDC和Canalys调研报告2018年第一季度小米手机销量大涨87.8%，稳居全球第四;在印度市场以30.3%的市场份额遥遥领先，在海外14个国家进入了市场前五，在欧洲市场增长率超过了999%，这意味着“小米模式”在全球多个国家市场被成功验证了。

　　对于小米这种创新型公司应该如何估值，北京师范大学金融研究中心主任、中国社会科学院国际金融研究中心研究员钟伟认为，对于小米和亚马逊这样非传统的创新型企业，不应采用传统的方法来进行估值。

　　钟伟认为，无论是小米还是亚马逊，都不存在确定的边界，一直处于非常具有颠覆性的、创造性的数字空间中。在这样的公司面前，传统的估值方法是失效的，因为传统估值追求的是确定性，创新公司面对的则是充满不确定性的精彩世界。

　　“否则，以传统的眼光看，亚马逊连续亏损20年，根本成不了全球最大市值的公司之一。”钟伟表示，“不应以确定性的估值，来对待不确定性的精彩世界。小米这家企业是令人期待和激动的。”

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