导读：猎聘网的成长经历同大部分互联网企业一样：前期通过融资吸引大量资金，并以此为后盾增加广告投入以吸引流量，等到平台用户规模达到一定程度后形成相对竞争优势。
(原标题：猎聘网在港IPO 销售费用高企)
作为估值已超过10亿美元的猎聘网的运营者，有才天下信息技术有限公司(以下简称“猎聘网”)日前向香港联交所递交了招股说明书。
公开资料显示，猎聘网是目前国内最大的专注于中高端人才的线上网站，在2015-2017年间，公司营业收入从2015年的3.46亿元增至2017年的8.25亿元，复合增长率达到54.5%，但只有2017年处于盈利状态。
亏损的主要原因为数额不低的销售费用，但随着公司规模的快速增长，公司的销售费用率从2015年的118.0%降至59.1 %。而在多轮融资的支持下，猎聘网并未显得捉襟见肘，反而在激烈的行业竞争中迅速积累资源，成为国内较有竞争力的招聘网站之一。
2017年，前程无忧以1.2亿美元成为拉勾网最大股东，智联招聘宣布从纽交所私有化。很明显地，我国在线招聘市场正在面临深刻变化。
股权集中
2008年，戴科彬离开了工作五年的宝洁准备进军在线招聘行业，彼时前程无忧与智联招聘已成立了近十年。
不过，戴科彬的目标并不是大众求职市场。2011年，立志服务年收入超过10万元中高端人才的猎聘网上线。
招股说明书显示，截至2017年12月底，猎聘网的线上平台上连接约3890万名个人用户，24.86万名验证企业用户以及10.18万名验证猎头。在猎聘网看来，规模众多的个人用户、企业用户、猎头以及上述三者形成的闭环生态是公司的竞争优势之一。目前公司主要通过三个子公司开展业务：万仕道主要提供线下人才服务;猎聘网站由同道精英运营，猎道则是公司的投资控股平台。
猎聘网对大部分个人用户实施免费服务，超过90%的收入来源于企业用户，而大量的个人简历便成为吸引企业用户为之付费的重要筹码之一。
但在负责招聘的HR王红(化名)看来，猎聘网似乎并不如其他招聘网站那样好用：“上面的简历太少了，因为猎聘网主打中高端人才，猎聘网上也有很多猎头，但是我们公司招聘中高层通常都是靠领导人脉，而且也有很多猎头自身便拥有一定的可靠资源库。”
猎聘网的成长经历同大部分互联网企业一样：前期通过融资吸引大量资金，并以此为后盾增加广告投入以吸引流量，等到平台用户规模达到一定程度后形成相对竞争优势。自成立以来，猎聘网先后经过五轮融资，经纬创投等知名创投公司亦在其股东范围之列。
猎聘网尤其受到经纬中国的青睐，公司在2011年上线之初便获得来自经纬中国的融资，规模近400万美元。随后，经纬中国又参加了猎聘网接下来的三轮融资。
目前，猎聘网的股权较为集中，而公司的IPO未必会改变此种情况。尽管按照相关规则，在港交所上市的公司中的公众持股比例不应小于25%，招股说明书显示，猎聘网已向港交所申请相关豁免。
频繁并购
数轮融资也给了猎聘网烧钱增加销售费用开支的底气。招股说明书显示，在2015-2017年间，公司的销售费用率分别为118%、82.1%和59.1%。
为数不少的销售费用吞噬了猎聘网大量的利润，但显然激烈的行业竞争要求猎聘网继续在销售方面投入巨额费用。招股说明书显示，本次IPO募资资金的一个用途便是“继续改进及实施我们的销售及营销计划，以扩大我们的用户及客户群及增加用户参与度”。
值得注意的是，猎聘网在招股说明书中表示，由于公司计划持续增加销售费用，公司计划通过“缓慢减少销售人员的薪酬水平”节约成本。猎聘网坦言，薪酬下调可能降低销售团队的奖金并造成销售团队不稳定，“可能对我们的业务及经营业绩造成不利影响”。
时代周报记者就公司计划如何减少该方面带来的不利影响等问题采访猎聘网，但猎聘网方面表示，一切以招股说明书为准。
猎聘网IPO的另一重要计划，便是“选择收购或投资我们业务互补并支持我们增长策略的资产与业务”。事实上，在2015-2017年间，猎聘网对外进行多次投资。
2017年12月，猎聘网子公司—同道精英同上海德筑企业管理有限公司(以下简称“上海德筑”)及庄华签订协议，同道精英以2500万元的价额收购上海德筑全部股份。收购完成后，猎聘网将持有上海德筑51%的股份，其余49%股份由庄华持有。
庄华此前曾担任亚洲一家大型猎头公司的行政总裁，猎聘网收购该资产的目的是为了在未来开展高端行政人员搜寻业务。
截至2017年12月底，猎聘网已经在国内外多间具备科技或业务可以辅助及有利于其业务的公司上投资了近1150万元。
在2015-2017年间，猎聘网收购了职优你近10%的股份。猎聘网表示，职优你的主要业务是透过线上招聘平台为应届毕业生及大学生提供职业发展和培训服务，此外职优你拥有庞大的注册大学生用户群，并同一些大学借贷企业订立战略合作关系，由于公司管理层预期大学招聘及训练市场将于不久的将来急剧扩张，猎聘网相信职优你可以帮助公司辅助及扩大公司现有业务，降低招聘服务成本及扩大本集团的校园招聘数据。
此外，猎聘网还收购仟寻招聘14.59%的股份。公开资料显示，仟寻招聘的主要业务是开发招聘平台及透过社交媒体及流动通信渠道提供社交招聘服务，收购该资产可以帮助公司通过各种社交渠道接洽人才，公司管理层希望借此提高公司招聘市场数据的数量及质量。
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